【澳门葡亰娱乐场手机版】整体依旧看空,黄金年内涨幅近两成

2013年无疑是贵金属多头元气大伤的一年。国际现货黄金今年的最大跌幅高达30%;而国际现货白银的最大跌幅超过黄金,达到令人咋舌的44%!  在经历了令多头胆寒的2013之后,2014年的贵金属市场又会如何?这无疑是众多投资者和业界人士一致关心的问题。在此背景下,2013年12月5-6日,银天下贵金属投资平台受邀参加中国最大的黄金与贵金属行业年度盛会——2013第八届中国黄金与贵金属峰会,与业内翘楚共同解读黄金与贵金属的发展脉络和趋势。此次银天下委派战略合作伙伴银天下·森德金融研究所携六名代表出席,这也是继今年9月“2013中国国际白银年会”之后,银天下再次受邀参加国际性的行业盛会。  银天下·森德金融研究所副所长刘涛在会上发表了题为《2014主要的宏观风险》的主题演讲,与来自世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪、汇丰银行首席大宗商品分析师James
R.Steel等一同分享他们对中国和全球黄金与贵金属行业的独到见解。  银天下·森德研究员认为:2014年的宏观环境依然利空贵金属,但不排除某些“黑天鹅”事件在短期内对金银产生大幅的上行刺激。  总的来说,我们认为2014年利空贵金属的三大宏观环境分别是:美联储政策转向、QE边际效应趋近于零、中印实物需求下降。  首先,就目前的市场分析来看,几乎可以判定美联储将在2014年开始缩减从2008年开始的量化宽松政策。鉴于金融危机以来超宽松流动性对全球资产价格起到的助推作用,若美联储缩减QE,将导致美元成本上升,对全球以美元计价的资产价格造成严重的下行压力。在这样的大环境下,贵金属很难有持续性的上行表现。  其次,即便由于各种原因使得美联储未能在2014年缩减QE,但由于QE本身对贵金属的边际效应已趋于消散,金银也很难有上佳的表现。以前四轮QE为例,QE1令金价上涨近80%,QE2令金价上涨近50%,QE3和QE4之后金价暴跌34%——因此,即便美联储继续维持量化宽松,新增货币对金价能产生多大提振作用,需要打上一个大大的问号。  再次,中印经济已步入下行周期,这将限制国内对贵金属的实物买需和投资需求。在全球金银ETF持仓处于净流出的环境下,实物需求的下降将进一步压低贵金属的价格。  因此,森德研究员认为2014年的宏观大环境将对贵金属起到压制作用。但是必须强调的是,2014年同样存在一些“黑天鹅”事件可能令贵金属出现短期的暴涨。  首先,我们认为2014年最大的“黑天鹅”是美国的主权信用危机,即“美债危机”。美国两党在债务上限和预算问题上的党争导致美国在2013年陷入“财政悬崖”和“政府停摆”两大窘境。从2014年1季度开始,两党将围绕财政预算和债务上限问题继续展开博弈——鉴于2014年适逢美国的“中期选举”,两党斗争很可能会更加尖锐。这将造成美国在债务和财政政策上的一系列不确定性风险,国际评级机构有可能因此调降美国的主权信用评级——届时,一场新的金融恐慌将席卷全球,贵金属有可能因此受到资金青睐。  其次,在地缘政治风险方面,2014年最大的地缘风险不在中东,而在东北亚。美国和伊朗就核武问题达成了历史性的谅解,中东地区长期以来的最大矛盾得到了很大程度上的化解,而东北亚地区的地缘热度则在不断升温。中日围绕领土问题的各种博弈将提升该区域的风险系数,若一朝不慎擦枪走火,贵金属将在短期内迎来可观的避险买盘。  第三,贵金属在2014年迎来大规模资金流入的另一个契机,可能来自欧美股市的大规模回撤。目前美股在实体经济并不十分强劲的情况下不断刷新历史新高,或表明存在泡沫风险,若美股出现大规模回撤,资金可能会短期内流入贵金属寻求避险。  综上所述,银天下·森德研究员认为,2014年的贵金属市场整体依旧看空,金银企业和个人投资者在实物投资或库存方面需注意控制风险。作为国内贵金属行业领导品牌银天下将汇聚最顶尖的研究团队,在第一时间与广大投资者分享最新鲜的行业资讯、最有深度的行业解读,以最专业、贴心的服务助力投资者感受贵金属投资的魅力。

与去年截然不同,今年以来,上涨已经成为黄金的主旋律,且与多家国际大行去年年底的预测并不一致。  分析人士称,主要原因是出乎市场预料的俄乌地缘政治危机。从年初全球新兴市场面临资金流出风险到近期俄乌地缘政治危机不断上演,支撑着国际资本市场避险情绪的持续升温,黄金由此走高。今年以来,纽约黄金价格涨幅已经接近20%,而多家大行均预计,短期内黄金价格有望继续延续涨势。  受乌克兰、俄罗斯地缘政治因素影响,昨日纽约黄金价格亚洲盘触及六个多月高点的1392美元/盎司。  避险预期推高金价  黄金作为避险资产的吸引力不断增强。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示,对冲基金和基金经理持有的黄金期货和期权多头头寸连续第五周增长,投机多头升至2012年12月中旬以来的最高水平。  持仓方面,截至3月14日全球最大的黄金ETF——SPDR
Gold Trust(下称“SPDR”)黄金持仓量为816.59吨,全球最大的白银ETF——iShares
Silver
Trust白银持仓量为10164.74吨。仅仅在上周SPDR就增持11.39吨黄金,为17个月来最高水平。  与去年年末的798.22吨相比较,SPDR黄金持仓量已经增加18吨,增幅2.5%。而2013年全年,黄金ETF的大规模抛售是压制黄金价格的最关键力量。2013年黄金ETF在一、二、三、四季度持仓分别减少176吨、402吨、121吨和180吨。  巴克莱银行评论称,黄金受益于上周持续的避险情绪,因乌克兰冲突的持续升级,同时中国方面数据也打压市场风险情绪。不过并不认为避险情绪会一直持续下去,相信黄金最终还是会走低,同时美元有潜在的走高可能,也可能对黄金价格构成打击。  上周国际金价上涨3.05%,与此同时美国长期国债价格继续上涨。民生银行金融市场部市场研究中心汤湘滨对《第一财经日报》记者称:“上周市场主要受到乌克兰局势以及对中国经济下滑、债务风险担忧上升的影响,国际市场的避险情绪持续上涨,短期资金继续偏好买入避险资产,并抛售风险资产。”  汤湘滨认为,从各个市场的相关性上看,国际金价与美国股市继续呈明显的负相关性,与美国长期国债价格呈正相关性,与国际大宗商品转向呈短期负相关性。这表明推动短期金价上涨的动力是避险预期而非通胀预期。  受外盘黄金价格大幅上涨影响,内盘上海期货交易所黄金期货价格也从年初的237元/克上涨至本周一的273元/克,涨幅同样达15%。不过,从实物黄金价格来看,近期上海黄金交易所黄金贴水为4~6美元/盎司,而年初时的升水曾达到15~20美元/盎司,分析人士认为,主要原因在于经历了去年的疯狂购金之后,国内现货黄金需求的增速开始放缓。  短期涨势或将延续  虽然国际大行并未改变对于黄金价格中长期将保持下跌的预期,但从短期来看,因全球经济增速放缓和地缘政治危机并未出现缓和迹象,多家银行预计黄金价格有望继续上涨。  汇丰预计,近期黄金价格创半年来新高,短期有望继续上涨。汇丰最新报告认为,乌克兰局势进一步加剧,G7集团发表声明谴责俄罗斯意图将克里米亚从乌克兰分裂出去,G7集团表示可能单独或共同对俄罗斯采取进一步的经济制裁。这在短期将促使投资者转向黄金,以求避险与保值。  除了地缘政治危机之外,美联储的货币政策也是影响国际黄金价格走势的关键因素。德意志银行认为,长期来看,金价走势还是要由美国就业市场的健康程度以及美联储缩减量化宽松(QE)的速度来决定。如果就业市场继续好转,就会对金价产生压力。  美联储公开市场委员会(FOMC)将在今日和明日召开政策会议,会后美联储主席耶伦将召开新闻发布会。高盛上周预计,美联储可能会进一步削减月度购债规模100亿美元。  “对于短期影响金价走势的因素,有本周市场将再次进入美联储议息会议。虽然美联储前两次的议息会议结果并没有对金价形成明显的抛压,但是目前市场普遍预期美联储在本次的议息会议上将继续缩减QE的规模,同时美联储对美国经济和通胀的措辞仍存有一定的不确定性,这可能影响短期市场的预期。”汤湘滨称。  汤湘滨还分析认为,应对美联储议息会议造成贵金属市场波动风险上升保持谨慎。从期货市场资金流向上看,短期继续看多黄金的非商业多头头寸规模增长乏力,显示短期资金继续看多的意愿有所降低。

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